光伏因产能过剩进入寒冬，产业链各产品价格持续下跌已久，隆基最新公布的“单晶硅片P型M10150μm厚度”价格由3.10块钱下调至2.20元，与上一次报价即9月份相比降幅为29%。当前光伏行业各环节出现开工不足及价格低迷情况，短期内各环节均面临盈利下滑的风险，行业可能迎来一轮产能出清的竞争。

  在激烈的竞争中，高成本的落后产能可能面临更加大的经营压力，而具有技术优势、成本优势和资金优势的企业抗风险能力相对来说比较强。预计本轮竞争之后将带来光伏度电成本的进一步下降，也将进一步刺激下游装机需求，同时光伏行业的竞争格局可能进入相对来说比较稳定的新阶段，整体上有利于光伏行业更健康发展。

  光伏设备持续进化，着重关注新技术放量。异质结方面，捷佳伟创G12-132版型异质结组件平均功率达到了727.69W，量产型双玻组件功率属于行业领先水平，最高功率组件达到738.98W；组件转换效率分别达到23.47%和23.84%。钙钛矿方面，金石钙钛矿/混合型BC四端叠层太阳电池面世，电池效率达到33.94%，有望进一步刺激钙钛矿产业化落地。

  相关标的：捷佳伟创（全面布局TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线的光伏设备龙头）；京山轻机（业内较早完成钙钛矿设备开发且有实际产品销售的企业）；奥来德（基于OLED技术积累，切入钙铁矿材料及设备领域）；德龙激光（钙钛矿整段设备已交付，正与头部客户进行新工艺开发和商务沟通）；曼恩斯特（具有钙钛矿智能涂布设备，在钙钛矿领域已获得销售订单）；帝尔激光（应用于BC的激光微蚀刻设备技术领先，在2019年就取得BC电池激光设备订单）；海目星（对于BC的研发是在PERC时代就开始了，目前BC产品已经实现突破，且是和客户进行新产品的共同开发）；罗博特科（大力推进异质结铜电镀业务领域布局，金属化已出货GW级设备，图形化已开始研究和开发）；宝馨科技（重点布局高效异质结电池及组件项目，一期2GW预计年内投产；前瞻布局钙钛矿+异质结叠层电池技术，实验室自测效率超30%）；迈为股份（为数不多可提供HJT整线生产设备的供应商）。

  2023年12月28日，重庆金美新材料铜复合集流体复合铜箔规模化产品落地仪式在重庆綦江灯塔工厂举行，金美新材料复合铜箔量产产线目前已陆续进入投产和量产爬坡阶段，目前公司复合铜箔产品已持续获得下游客户订单，将于2024年开启大批量供货。

  2023年复合集流体，整体上完成了验证期到量产期的导入，然而在商品化进程上仍存在优化空间。目前复合集流体领域存在多种技术路线并存的局面，由于不一样的材料和工艺技术有着各自的优势和局限，导致从设备端到材料端的各家企业仍处于持续探索之中。如在基材端，对于复合铜箔基材选择PET还是PP行业尚未达成一致共识，不同选择极大影响到成品的技术路线及应用选择。

  在制造端，复合集流体的技术和制造工艺仍在持续探索升级中。复合铜箔的生产的基本工艺按照步骤分大致上可以分为一步法、两步法和三步法，涉及到真空磁控溅射、真空蒸发镀膜、水电镀膜等三类主流的镀膜工艺。其中，真空磁控溅射与蒸发镀膜均属于物理气相沉积(PVD),也被称为“干法”工艺；水电镀膜为典型的“湿法”工艺，相关设备最重要的包含真空镀膜设备和电镀设备。

  不同工艺对应不同设备需求。目前业内一步法、两步法、三步法均有提及，寻找最优解还是多种技术路线并举仍是讨论的焦点。当前复合铜箔仍以干法+湿法两步法为主：先在厚度3.0-4.5μm的PET/PP基材表面利用磁控溅射双面镀一层20-70nm的铜膜，实现薄膜表面金属化，然后再通过电镀将铜膜加厚到1μm。其中磁控溅射是复合集流体技术的核心，也成为影响复合集流体良率和性能的关键，水电镀环节工艺相对成熟。

  无论是一步法、两步法还是三步法，真正能做到减少相关成本、安全可靠、材料性能优良并实现规模化量产才能真正促进复合铜箔商业化的发展。而无论是一步法、两步法还是三步法大部分均需用到磁控溅射设备，而当前复合铜箔以干法+湿法两步法为主，水电镀设备是复合铜箔两步法制造工艺的核心设备之一，因此我们大家都认为磁控溅射设备和水电镀设备为复合铜箔制作的完整过程中的核心设备。

  2024年或有望成为商业化量产元年。2023年产业趋势由逐步明朗到显著加速，产业链各环节厂商纷纷加快布局，同时行业技术不断突破，推动复合集流体向量产迈进，整体上完成了验证期到量产期的导入。

  复合集流体替代传统集流体的过程中，生产设备为核心壁垒。我们大家都认为设备厂商将率先受益于下游资本开支扩张的需求，预计行业后续催化较多。

  建议关注：超声波滚焊设备厂商骄成超声、水电镀设备龙头厂商东威科技、布局干法一步法的磁控溅射一体机设备厂商道森股份等。

  全球新接订单超预期，三大指标同比都增长。2023年，全球新船订单共成交2039艘、11048.6万载重吨，同比+8.8%。全球年度完工交付量为2443艘、8723.1万载重吨，同比+6.3%。截至12月底，全球手持订单量为5603艘、26982.4万载重吨，以载重吨计同比+7.9%。三大造船指标皆正增长，船舶周期向上确定性强。

  油船、液化气船成功接力集装箱订单成为增长主力。油船和LPG船市场大幅反弹。在经历订单集中释放后，2023年集装箱船、LNG船新单规模出现回落，同比分别下滑39.5%、63.3%。相比之下，原油船和成品油船分别同比分别上涨355.4%和204.9%；LPG船同比上涨151.0%；散货船同比上涨16.0%。

  新船价格23全年上涨16个点，创2009年以来最高。12月克拉克森新造船价格指数收于178.36点，同比上涨10.2%，创2009年以来最高；仅比2008年8月的历史最高值191.51点低7.4%。其中液化气船涨幅最大为13.1%。23年市场船价下跌担忧已褪去，造船卖方市场格局依旧稳固。

  建议关注：1）中国船舶：全球船舶制造龙头，受益于船舶周期复苏。2）亚星锚链：全球链条龙头，R6系泊链全球领先。

  CPI：12月数据发布。1月12日，国家统计局网站最新发布的多个方面数据显示，2023年12月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%。2023年全年，全国居民消费价格比上年上涨0.2%。

  工控行业：汇川技术与百威亚太签署战略合作协议。1月5日，深圳市汇川技术股份有限公司（简称“汇川技术”）与百威亚太控股有限公司（简称“百威亚太”）在汇川技术华东总部正式签署战略合作协议。百威亚太在啤酒行业的人机一体化智能系统和供应链运营方面拥有丰富经验；汇川技术作为工业自动化与智能化领域的佼佼者，一直秉持数自融合的发展理念。此次合作将汇聚双方的优势资源，共同探索工业自动化领域的新技术、新应用，推动智能制造的绿色发展。建议关注工控行业高端产品国产替代与出海进程。

  压铸机：泰瑞IKON压铸机全球首发。1月9日，泰瑞IKON大型三板直压式压铸机上市发布仪式在泰瑞全球总部大楼举行。太仓南丰汽车零部件有限公司、营口华峰动力发展股份有限公司、珠海市润星泰电器有限公司、广东鸿图科技股份有限公司分别与泰瑞签订战略合作协议。其中，本次战略签约涵盖9000吨以上超大型压铸岛的合作。本次发布仪式，泰瑞实现首台IKON交付仪式。历经两年潜心研发和打磨产品，首台IKON450已于2023年8月完成调试，通过了结构件严苛的试模和小批量生产，性能和稳定能力达到了设计目标和要求。建议关注一体化压铸产业化进程。

  ⑤3C设备：行业巨头聚焦头显市场，多款XR亮相CES展。①索尼在CES上展示了一款新的XR头显和手柄设备，专为“空间内容创作”设计，用户都能够在虚拟与现实之间自由切换。②歌尔股份宣布联合高通公司推出基于骁龙XR2 Gen2平台和骁龙XR2+Gen2平台的下一代混合现实（MR）参考设计。③多家国内XR企业参展，包括大朋VR、小派科技、NOLO、创维、京东方、中科创达等。

  据苹果官网显示，苹果混合头显Vision Pro将于2月2日在美国上市，太平洋时间1月19日早上5点开始预购。我们大家都认为，苹果Vision Pro是近年最值得期待的消费电子科技类产品。苹果在芯片等硬件以及操作系统方面均处于行业顶级，拥有丰富的产品矩阵、应用生态，为MR产品的成功提供土壤。除娱乐功能外，Vision Pro也有望成为生产力工具发挥价值，结合AI、数字孪生等底层技术打开新空间。产业原点，设备先行，建议关注苹果MR相关组装、检测设备板块。

  终端需求边际向好，静待产业链复苏。从Q3的数据分析来看，消费电子科技类产品的产销呈现明显的边际回暖趋势，行业复苏可期。体现到上游3C设备行业上，我们大家都认为目前制造端更多的是产线稼动率的提升，短期来看3C设备需求整体仍处于底部位置，但头部设备企业的设备打样数量有明显提升，预计2024年的新设备需求较为旺盛。此外，华为5G手机强势归来，我们大家都认为华为重磅新产品的推出，一方面有望活跃目前的3C消费电子市场，激发消费者的换机热情，促进终端需求的回暖；另一方面，华为的“强势回归”也将促使各手机生产厂商在产品创新方面进一步发力，推出更存在竞争力的新产品，以华为为代表的安卓阵营有望展现出更大的总量弹性。

  ③AR/VR链：博众精工（3C自动化组装设备龙头）；智立方、杰普特、荣旗科技（检测设备）；快克智能（焊接设备，纳米银烧结设备）

  ⑥人形机器人：Mobile ALOHA获市场关注，移动机器人有望更早进入家庭场景

  近日由谷歌DeepMind团队与斯坦福大学、伯克利大学合作推出的一款名叫“MobileALOHA”的家用机器人引起广泛关注，Mobile ALOHA是一款轻型机器人，全重仅有75公斤。移动地盘采用了AgileX Tracer AGV，移动速度能达到1.6m/s。装载2个腕部摄像头和1个项部摄像头，并配有机载电源和计算，且全身所有自由度都可以同时遥控操作，控制管理系统为一台配备英伟达3070显卡和英特尔i7-12800H的笔记本电脑。此外，Mobile ALOHA最多可承载100公斤的重量，航时最长为12小时。

  Mobile ALOHA搭载的自动导引装置（Automated Guided Vehicle）目前已在物流仓储行业中普遍的使用。AGV自动引导运输车是指装备有自动导引装置，能够沿规定的导引路径行驶，同时具有安全保护以及各种移栽功能的运输车。它能够在设备监控下，按设定路径与要求精确行走并完成指定任务。AGV机器人搭载导航、驱动和控制管理系统三大核心技术，三大核心技术的先进性保证了其未来逐步发展的可能性与高端应用的可期待性。

  目前，AGV机器人已应用于广泛领域。制造业领域，AGV机器人能执行装配零部件、焊接等任务；仓储领域，AGV机器人能自动完成货物的入库、出库和盘点；医疗行业领域，AGV机器人能用于药物的搬运和研发。随国家打造工业强国方针的逐步落实与工业4.0时代的到来，AGV机器人的技术将会迎来新的突破，应用场景逐步扩大，市场占有率不断提升。

  重点传感器标的：柯力传感、汉威科技、华依科技、东华测试、八方股份、开特股份等；

  三代堆：12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准金七门核电项目1、2号机组与太平岭核电二期工程3、4号机组。

  三代堆平稳发展，为行业持续提供经营动力：2011年受到福岛核泄漏事故影响，此后我国8年时间仅有2年有核电项目核准。直到2019年，核电产业逐渐复苏，2022年获核准的核电数量达到10台，2023年核准数量与2022年持平。我们测算2023-2030年核电设备市场空间年均为494亿元，相关设备企业有望充分受益。

  四代堆：12月6日，我国具有完全自主知识产权的国家科技重大专项——高温气冷堆核电站示范工程成功投入商运，真正打开了第四代核能系统技术从实验堆迈向商用市场的大门。

  四代堆解决安全问题，打开核电增长天花板：本次核准会议强调，核电安全极端重要，一定要坚持安全第一。对于核电来说安全性是限制其发展的核心因素，而四代堆中的高温气冷堆被称为永不熔毁的堆型，具备固有安全性，因此高温气冷堆商运后或将打开核电成长天花板，有望向小型化、模块化发展，向内陆地区建设，逐步进入核能供暖、核能制氢等综合利用场景。

  核聚变：12月29日，由25家央企、科研院所、高校等组成的可控核聚变创新联合体正式公开宣布成立。

  核聚变具有原料资源丰富、释放能量大、放射危害小、安全性高等优势，有望成为人类终极能源。聚变堆是我国核能发展“热堆-快堆-聚变堆”战略三步走中的一环，2023年以来，国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向。

  相关标的：佳电股份：公司是国内首家取得核级电机设计、制造许可证的企业，产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，在国际上处于领先水平，此外公司2023年重组并入的哈电动装设计和制造了300MW和1000MW（华龙一号）核电机组轴封式主泵、CAP1000和CAP1400核电机组屏蔽式主泵电机、ACP100模块化小型压水堆主泵等，在核电业务细分行业处于领头羊；国光电气：公司生产的偏滤器和包层系统是ITER项目的核心部件，目前国内在该领域具有相关典型项目承建与运维经验的，只有公司一家，公司具备拥有较明显优势；科新机电：公司成功承制了具有四代安全特征的华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程的热气导管、主氦风机冷却器等核电产品；海陆重工：服务堆型包括但不限于三代堆型（华龙一号、国和一号）、四代堆型（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）以及热核聚变堆（ITER）等；兰石重装：公司先后为国内四代核电站华能高温气冷堆核电站示范工程制造了乏燃料现场贮存系统竖井热屏设备、乏燃料装卸系统、新燃料运输系统过滤器、乏燃料运输系统地车屏蔽项目地车屏蔽罩及HTL电加热器等核能装备；中国一重：国内唯一承担并已完成二代、二代加、三代、四代核电技术装备制造的企业；航天晨光：放射性废物回收处理系统关键设备核心技术打破国外垄断，热核聚变系统完成江苏省首台（套）重大装备认定申报。

  证券之星估值分析提示京山轻机盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示佳电股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示三花智控盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示广东鸿图盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示歌尔股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示海陆重工盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示爱仕达盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示双环传动盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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